原标题：房企融资变局：债权融资居多 诛多元化后路10月11日，正荣地产全资子公司江西正荣地产有限公司发售首期面临合格投资者非公开发行公司债，总体发售规模20亿元，票面利率6.4%，取得基础发售规模4倍以上超额股份。据克而瑞统计资料，今年前三季度正荣地产340.5亿元的销售额较去年同期快速增长多达83%。
有分析师认为，业绩安稳之下，正荣借势融资发力三四线城市项目，正是逃跑了调控希望三四线城市去化的契机。而正荣并非孤例。同策咨询研究部监测的9月份40家样本企业数据表明，这些上市房企已完成融资金额折算人民币总计1060.94亿元，环比8月大幅度快速增长137.65%。
同策咨询研究部总监张宏伟指出，虽然大部分信用债品种（公司债、中期票据等）都受到发债额度不多达净资产40%的容许，但市场化融资方式不利于优化融资结构、减少融资成本，沦为房企融资的主要途径之一。多名业内人士指出，随着有关部门对房企融资放宽，对房地产创意融资渠道的管控也在强化，特别是在是对房企拿地环节的配资不道德展开容许，房企将被迫改向债权融资，而现金流经常出现问题的房企将被迫利用股权融资。
从9月数据来看， 境外发债融资开始浮现，碧桂园等四家公司就发售了14.96亿美元的海外优先票据。房企债权融资浮现正荣地产涉及人士对21世纪经济报导记者回应，为保证未来三年内构建业绩快速增长，正荣地产在大力扩展新的融资渠道，此次发售公司债只是开始，未来公司仍将大力谋求融资渠道和融资方式创意，以维持合理的负债率和较好的现金流。该人士指出，正荣地产此次6.4%的利率并远比低。
今年以来房企发售公司债成本个体差异较小，比如花样年控股发售10亿元3年期公司债融资成本约9.5%。海外方面，瑞安房地产全资附属子公司海外发债（优先票据）3年期成本为4.38%，碧桂园 6.5亿美元7年期优先票据成本为4.75%。
同策前述统计资料表明，40家典型上市房企顺利发售5年期公司债券的平均值成本为4.03%，比起8月份的成本3.96%，基本持稳，但依然可见公司债成本的减少。张宏伟认为，此前土地成本下沉，企业融资特杠杆广泛，再加现在市场调控，所以未来有可能部分项目或公司面对债务债权人风险。因此金融机构于是以通过提高房企融资利率对冲债务债权人风险。境内公司债仍为融资的主要渠道。
40家房企8月已完成发售公司债总额364亿元，环比快速增长43.87%，另外上市房企中，荣盛发展、华夏幸福共计近125亿的公司债正在计划发售。对9月债权融资贡献率次之的融资方式是境内银行贷款，主要以子公司项目研发贷款居多，规模145.51亿元，与8月的42.50亿元比起下跌飞速，但与7月份的143.90亿元和6月份的149.30亿元比起基本平稳。另外还有银行向地产公司获取授信额度的方式，如招商蛇口9月向两家银行申请人了总计24.2亿元授信；正荣地产在4月29日获得平安银行100亿元授信，7月14日获得渤海银行150亿元授信额度。融资多元化的后路易居（中国）企业集团首席执行官丁祖昱在克而瑞研究中心举行的第19届地产金融形势发布会上认为，四季度市场下降已成定局，这时候房企的融资方式、销售权益、营业收入结构等皆在再次发生错综复杂变化。
从之前深圳、苏州的市场经验来看，一旦调控确实做到，月成交量下降幅度平均5成，并且如无土拍或其他受到影响性刺激，市场成交价最少不会持续1-2个月的低位。每一次调控到来，皆不会加快行业集中度提高与配对激化。
也于是以因此，房企开始未雨绸缪，为了不被吞并并购、庆贺市场寒冬，储备弹药供应后期发展，不择手段增大融资幅度与成本。一个显著的趋势是，在年度销售业绩出色的房企中，如恒大、万科、碧桂园等千亿以上房企，以及华夏幸福、万达、绿城等700亿以上销售规模房企，其融资神经更加脆弱，融资方式更加多元。
在上市公司9月发布的再融资预案中，融创中国计划发售新股金额约 28.38亿港元，业内人士评价这与该公司近年来的吞并并购行径不无关系。此外，华夏幸福和招商蛇口计划通过注册资本扩股方式展开境内股权再融资，涉资规模多达100亿元人民币。张宏伟指出，年内股权融资数量依然较小，目前仅有中海发展一笔297.24亿港元海外新股融资和金科股份45亿元以定减。
根据现代资本结构理论中的啄食顺序理论（pecking order theory-内源融资优先，债权融资次之，股权融资最后），股权融资总额在40家上市房企融资总额中占到较为较低是可以意识到的。一般来说来说，股权融资若作为企业最后的融资手段不会被市场理解为现金流动荡的信号。
本文关键词：开元ky99988官网,房企,融资,变局,债权,为主,谋,多元化,退路,原
本文来源：开元ky99988官网-www.kinaad.com
